買いの形は、コールを中央で 2 つ売り、上下で 1 つずつ買う形で、買いのバタフライ（ロング・コール・バタフライ）と呼ばれます。オプションのスプレッドとして、行使価格の違うコールの買いと売りを組み合わせ、上下の行使価格は中央から同じ幅だけ離します。中央をボディ、上下を翼（ウィング）と呼び、すべて同じ満期にします1。上下を売り、中央を買う逆の形もあります2。
行使価格 90 円のコールを買い、100 円のコールを 2 つ売り、110 円のコールを買って、差し引き 3 円を払う架空の例で考えます。満期の原資産の価格がちょうど 100 円なら、利益は 100 − 90 − 3 = 7 円で最大になります。90 円以下か 110 円以上なら、損失は払った 3 円です。損益分岐点は 93 円と 107 円です。利益が出るのは、満期の価格がボディの近くのときで、ボディから大きく離れると、損失は払った 3 円です。