利息を受け取る側は、範囲の上端を行使価格とするデジタル・コールと、下端を行使価格とするデジタル・プットを、一連で売った立場と同じです。指標を見る頻度は毎日が多く、月ごとや四半期ごとの形もあります1。

範囲の中にある日は年 3.0%、外にある日は 0% の債券の架空の例で考えます。3 か月(観測日 60 日)のうち 45 日が範囲の中なら、その期の利息は、範囲の中に 60 日あったときの 75% です。

米国の連邦準備制度理事会(FRB)の検査官向けの手引(1998 年 2 月)は、範囲を 1 日でも出ると期間全体の利息が 0 になる形(バリア・オプションを売る形)も挙げ、この形はまれだとしています2。

注

  1. Federal Reserve "Trading and Capital-Markets Activities Manual" の Section 4040.1 "Structured Notes" の Range Notes(1998 年 2 月版、4 ページ)。 ↩

  2. 同 Section 4040.1 の Range Notes の続き(1998 年 2 月版、5 ページ)。 ↩