デフォルト相関が 1 のとき、バスケットの参照組織は実質 1 社と同じように動き、0 のとき、互いに無関係にデフォルトします1。相関が高いほど FTD のスプレッドは下がります1。

デフォルト相関は直接観測できないため、価格には、市場参加者がその値をどう見るかが織り込まれます2。

注

  1. Joro、Na、Niu の論文（Proceedings of the 2004 Winter Simulation Conference）の 3 節（2 ページ）。 ↩ ↩2

  2. Michael S. Gibson, "Understanding the Risk of Synthetic CDOs"（Federal Reserve Board、FEDS 2004-36、2004 年）の 6 節（18 ページ）。 ↩