店頭デリバティブの基本契約は、取引から抜ける側が、取引相手から事前に書面で同意を得ることを求めています。2005 年ごろの CDS の市場では、同意の証拠のないノベーションが受け付けられることが多く、誰が取引相手なのかが分からなくなる問題が起きました1。

取引を清算機関に持ち込んで、元の当事者の取引を清算機関との取引に置き換えることも、同じく元の取引を終わらせます2。

取引の一部だけを移す部分的なノベーションでは、元の取引は終わらずに残ります3。

注

  1. Board of Governors of the Federal Reserve System「Over-the-counter derivatives」（Patrick M. Parkinson の米国上院の小委員会での証言、2008 年 7 月 9 日）の第 2 段落（"Supervisory Efforts" の節）。 ↩

  2. 金融庁企画市場局市場課「店頭デリバティブ取引等の規制に関する内閣府令第４条第１項で定める作成・保存・報告事項 ガイドライン」（2022 年 12 月）の報告事項の表の 102「Event type（イベントタイプ）」（27 ページ）の Novation と Clearing。「更改」の表記は、3「Early termination date（中途解約日）」（4 ページ）。 ↩

  3. 金融庁企画市場局市場課「店頭デリバティブ取引等の規制に関する内閣府令第４条第１項で定める作成・保存・報告事項 ガイドライン」（2022 年 12 月）の別紙２「固有取引識別子（UTI）の付番等の考え方」の 7 ページ、脚注 10。 ↩