為替スワップは、ドル円なら、たとえば直物でドルを買い、同じ額のドルを先物で売る取引を同時に結びます。2 つの売買の相場は取引を結ぶときに決めるため、先に受け渡した外貨を期日に返すときの円の額も、取引のときに決まります。
1,000 万ドルを 1 ドル 150.00 円で買い、180 日後に 1 ドル 147.061 円で売る為替スワップの架空の例で考えます。先に 15 億円を払って 1,000 万ドルを受け取り、180 日後に 1,000 万ドルを渡して 14 億 7,061 万円を受け取ります。通貨スワップと違い、2 つの売買の間に金利の受け払いはありません。